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发布日期：2024-06-19 05:41    点击次数：75

股票代码：603197              股票简称：保隆科技       上海保隆汽车科技股份有限公司     向不特定对象刊行可转变公司债券        召募资金使用可行性分析论述               （二次校阅稿）                二零二四年五月      上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟向不特定对象刊行 可转变公司债券（以下简称“本次刊行”），本次刊行召募资金使用的可行性分 析如下：      一、本次召募资金使用蓄意      公司本次向不特定对象刊行可转债拟召募资金总数不卓绝 139,000 万元（含 本数），扣除刊行用度后将用于以下技俩：                                                  单元：万元 序号             技俩称号               投资总数         拟参预召募资金                认为                    192,200      139,000      若本次刊行践诺召募资金净额低于拟投资项斟酌践诺资金需求，在不改变拟 投资项斟酌前提下，董事会可把柄项斟酌践诺需求，对上述项斟酌召募资金参预 金额、优先轨则进行适合诊疗，不及部分由公司自行筹措资金惩办。在本次刊行 可转债召募资金到位前，如公司以自筹资金先行参预上述技俩诞生，公司将在募 集资金到位后按照联系法律、法例划定的要领赐与置换。      二、本次召募资金使用的必要性和可行性分析      （一）空气悬架系统智能制造扩能技俩      本技俩为空气悬架系统智能制造扩能技俩，包含 3 个子技俩，基本情况如下 所示： 序号     子技俩称号        实檀越体   竖无意点          诞生内容                   上海保隆汽 安徽省合肥市经 拟通过对现存厂房进行稳当性     年产 482 万支空气悬架     系统部件智能制造技俩                   徽）有限公司 都路 1588 号 增空气悬架系统部件产能。                      安徽省宣城市宁                安徽隆威汽         拟通过购置地盘，新建厂房及                      国经济本事开采                      区南山园区外环                 限公司          产能。                      东路                      安徽省宣城市宁                安徽拓扑念念         拟通过新建厂房及坐褥线的方     汽车减振系统配件智能       国经济本事开采     制造技俩             区南山园区千秋                有限公司          能。                      路     空气悬架系统智能制造扩能技俩主要居品如下所示：                                             单元：万件/支                                             达产期扣除内 序          技俩            主要居品       达产期产量     部交游后对外 号                                               销量     空气弹簧智能制造技俩     （1）反应市集需求，把抓行业发展机遇     空气悬架可把柄行驶工况自动调节弹簧的弹性整个及减振器的阻尼整个，保 持车身高度，提高车辆的通过性、操控性及平定性，已成为巨额高端车型的要领 建立。而由于空气悬架结构及限制系统相较其他悬架更为复杂，中枢部件如减振 器、空气压缩机等研发难度高，空气弹簧制造工艺复杂，形成空气悬架研发及生 产成本腾贵，弥远以来仅建立于高端乘用车，市集领域有限。   连年来，国内新动力汽车品牌升级趋势更加显著，为空气悬架系统的市集扩 容带来机遇。具体而言，为提高汽车驾乘陶然地，打造品牌形象，越来越多的主 机厂通过建立空气悬架系统以提高居品竞争力和客户陶然度。同期，从居品特色 上看，空气悬架系统与新动力汽车的适配进度更高，新动力汽车底盘搭载中枢三 电系统，对底盘高度及整车 NVH 更为敏锐，空气悬架系统具备的高度可调性和 行驶平顺性，能更好地保护车辆中枢系统；新动力汽车对续航里程较为敏锐，空 气悬架系统不错当令诊疗底盘高度，减少风阻，降粗劣耗；新动力汽车整备质地 较重，单车车轴载荷增多，若使用螺旋弹簧悬架，需要较大直径的钢丝，影响整 车空间联想和驾乘陶然地，而空气悬架系统不错灵验均衡高承载和舒罢了的要 求。   此外，从商用车市集来看，2017 年发布的《无邪车运行安全本事要求》 （GB7258-2017）划定，总质地大于或即是 12,000kg 的危急货品运载货车的后轴， 整个危急货品运载半挂车，以及三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架。受 法例强制安装要求，空气悬架在商用车中渐渐推论。综上多种影响成分，中银证 券、天风证券等多家券商参议所预测 2025 年国内空气悬架系统市集领域卓绝 300 亿元，市集前程渊博。因此，本次召募资金投向空气悬架系统智能制造扩能技俩， 有意于公司真切参与新动力汽车发展产业链，反应市集需求，分享行业成长机遇。   空气悬架系统中空气压缩机（空气供给单元中枢部件）、空气弹簧、减振器、 限制器等居品本事壁垒较高，且影响行车安全，主机厂对居品品质要求严格，此 前主要以采购大陆、威伯科、威巴克、AMK 等外资供应商的老到居品为主。随 着空气悬架系统由高端乘用车渐渐下探至 20 万元价钱区间车型，国内主机厂为 裁减成本，并裁减对单一供应商的依赖，运转分拆定点，推动空气悬架供应链国 产化降本；同期，软硬件解耦的本事趋势进一步促使“拆分采购”模式的形成。 主机厂将空气悬架系统分拆成空气供给单元、空气弹簧减振器总成、空气弹簧、 传感器等居品，由不同零配件供应商对供词应，这为体制灵活、领有快速反应及 成本上风的原土空气悬架厂商单点冲破带来机遇。   在此布景下，国内已有多家零部件企业进入到空气悬架系统市集，如中鼎股 份旗下 AMK 中国的空气供给单元居品拼装及坐褥线接踵落地，已取得国内多家 主机厂订单；拓普集团已建立空气悬架系统（含电控系统）及要津零部件的联想 研发、检修检测、坐褥制造及供货才气；孔辉汽车可提供电控悬架系统惩办有蓄意、 电控悬架限制器、空气弹簧总成等职业及居品，已获取岚图等多个自主品牌的项 目定点。   跟着空气悬架系统市集的领域的扩大及国产化趋势的加强，行业内企业接踵 加码布局，霸占市集份额，行业竞争日益加重。本项斟酌诞生有意于公司将现存 的一批具有自主学问产权的空气悬架系统居品联系的专利本事和中枢本事进一 步领域化利用，为公司应酬市集竞争，提高公司在空气悬架系统辖域的居品市集 竞争地位提供产能保险。   弥远以来，我邦原土汽车零部件企业主要面向中低端市集，居品普遍存在技 术含量不高、附加值低的特色。跟着汽车产业新动力、智能化的真切，带动国产 汽车零部件企业向高附加值、高本事含量标的发展。汽车零部件企业的竞争要点 也渐渐从价钱向本事、职业、品牌等多维度的概括竞争转变。因此，越来越多的 国产零部件企业正在通过加大研发参预、提高居品本事含量、终了居品各别化等 模式提高品牌附加值。   本次召募资金投资技俩以公司精深的本事研发才气及技俩定点为驱动，实施 空气悬架系统智能制造扩能项斟酌诞生。联结现时市集需求及异日发展趋势，项 目居品包括空气弹簧减振器总成、空气供给单元、限制器、零丁式空气弹簧等技 术含量高、附涨价值高的居品。本次召募资金投资技俩在公司现存居品结构的基 础上提高空气悬架系统居品供应领域，有意于得志新动力汽车品牌升级趋势下市 场对空气悬架系统居品的需求。通过优化居品供应结构，打造新的利润增长点， 提高公司概括竞争才气，有意于公司居品向智能化、轻量化的策略发展标的真切 布局，终了可持续发展。   （1）技俩实施合乎国度产业政策斟酌   空气悬架当作汽车的要津零部件，对于车辆行驶的平顺性、平定性及驾驶性 具有勤恳作用，且其各部件的联想研发、工艺坐褥，以及系统集成等存在多项技 术难点，属于高本事含量、高附加值居品，因此，国度出台多项政策支撑空气悬 空气悬架属于汽车要津零部件，属于饱读吹类产业。把柄国务院办公厅《对于印发 新动力汽车产业发展斟酌（2021-2035 年）的告知》，应“建立健全龙头企业、国 家要点实验室、国度制造业更始中心王人集研发攻关机制，聚焦中枢工艺、专用材 料、要津零部件、制造装备等短板弱项，从不同本事旅途积极探索，提高要津共 性本事供给才气”。   此外，本次召募资金投资项斟酌实施地之一合肥，是《产业发展与滚动带领   本次召募资金投资技俩合乎我国产业政策发展及指引标的，与现行政策具有 较好的内在一致性。精深的政策环境有意于本次召募资金投资项斟酌凯旋实施， 为本技俩提供了勤恳的政策相沿。   （2）公司在空气悬架系统布局多个居品产线，领有多项中枢本事，具备项 目实施的本事保险   公司凭借完备的东谈主才体系、开采经过和检修、坐褥设施，已在空气悬架系统 领域布局多个居品产线，有多款居品终了量产。公司 2012 年运转研制空气弹簧， 司已是国内开头的国产空气悬架 OEM 供应商之一。   公司自进入空气悬架系统业务领域以来，通过弥远的研发和坐褥实践，已形 成遮掩空气弹簧、电控减振器、限制系统、储气罐、高度传感器、车身加速率传 感器多个居品的中枢本事体系，具备全系统开采才气。如空气弹簧方面，公司具 备“塑料焊合气室空气弹簧”、“新式分心色后空气弹簧”、“高性能囊皮本事”、 “乘用车双腔空气弹簧总成”、              “新式空气弹簧安装本事”等多个居品更始、工艺 更始联系的中枢本事；减振器方面，公司具备“双电磁阀衔接可变阻尼减振器技 术”、   “外置电磁阀衔接可变阻尼减振器本事”、                     “内置电磁阀衔接可变阻尼减振器 本事”等中枢本事；限制系统方面，公司具备“低成本可变阻尼悬架限制策略”、 “高性能空气弹簧限制系统”等中枢本事。2022 年，公司凭借“高端乘用车空 气弹簧本事”，首度获取“2022 铃轩奖-量产-底盘类金奖”。   综上，公司已在空气悬架系统辖域布局多年，领有深厚本事蕴蓄、工艺蕴蓄 及坐褥不停教授，具备本次召募资金投资技俩实施的本事、坐褥不停等多方面能 力，简略得志下搭客户对居品质能和质地的要求，为本项斟酌凯旋实施提供保险。   （3）公司空气悬架系统已获取多家主机厂多项技俩定点，本项斟酌产能消 化具有市集保险   公司接力于汽车智能化和轻量化零部件居品的研发、制造和销售，已与国内 外老到车企如群众、奥迪、保时捷、良马、疾驰、丰田、上汽、东风、长安、一 汽等，电动车龙头企业如比亚迪、蔚来、小鹏、瞎想、零跑、合众等，着名一级 零部件供应商如佛瑞亚、天纳克、博格华纳、马瑞利等建立了弥远、平定的供货 关系。公司丰富的客户资源有意于本次召募资金投资技俩居品的市集拓展及产能 消化。   公司依托在空气悬架系统辖域弥远的本事、工艺蕴蓄，联结在经过不停、精 益坐褥方面的概括上风，已有多款空气悬架系统居品凯旋获取包括国表里着名主 机厂及国内头部新动力主机厂在内的多家主机厂的多款平台车型的技俩定点，形 成了优质客户群，其订单需求处于陆续开释阶段。同期，如上所述空气悬架系统 市集领域至 2025 年将卓绝 300 亿元，加之外洋市集需求，市集举座对空气悬架 系统的需求将处于快速增长阶段，展望公司将持续获取客户技俩定点。   因此，公司在空气悬架系统辖域具有深厚的客户储备及技俩定点储备，为本 次召募资金投资项斟酌产能消化提供了有劲的市集需求保险。   本技俩总投资额展望 152,200 万元，拟使用召募资金参预 103,500 万元，具 体投资概算如下所示：                                                       单元：万元 序号          诞生内容           投资金额             召募资金拟投金额  一    诞生投资                        127,000                103,500  三    铺底流动资金                       25,200                        /  四    总投资                         152,200                103,500      本技俩投资里面收益率（税后）为 19.48%，税后静态回收期（含诞生期） 为 7.8 年，预期效益精深。      本技俩波及的报批事项具体情况如下：                           技俩投资备案表        子技俩称号                                       环评                           （技俩代码） 年产 482 万支空气悬架系统部件        智能制造技俩      空气弹簧智能制造技俩        2201-341862-04-02-351911 宁环审批［2022］58 号 汽车减振系统配件智能制造技俩 2206-341862-04-01-673797 宁环审批［2023］31 号      （二）补充流动资金      把柄公司业务发展对流动资金的需要，公司拟将本次刊行召募资金中不卓绝 的需要，保险公司的持续、平定、健康发展。   （1）把抓行业发展契机，相沿公司策略发展   从本事发展趋势来看，现时汽车产业以新动力、智能化为最主要的趋势，推 动了整车及零部件本事发展速率陆续加速，在汽车产销量增速裁减的情况下，给 零部件细分领域，包括智能化和轻量化的联系居品，创造了重大的新市集成漫空 间。为把抓行业发展机遇、增强公司中枢竞争力和盈利才气，公司将在原有的技 术、客户资源的基础上，持续加大本事研发、东谈主才引进、市集拓展等方面的参预， 优化居品结构，扩大居品供应才气，提高品牌形象，得志下流市集需求，提高公 司盈利才气。本次向不特定对象刊行可转债召募资金补没收司流动资金，有意于 公司快速把抓行业发展契机，为公司异日居品和职业的拓展和更始提供全地点的 支撑，巩固提高公司在市集份额和行业地位，相沿公司举座的策略发展。   （2）公司业务膨胀对营运资金需求增多   连年来，公司一方面积极搭建拓展全球坐褥-营销体系，在中国、北好意思、欧 洲等地诞生多个坐褥园区、研发和销售中心，陆续加强与国际着名汽车整车厂商、 一级供应商和零丁售后市集畅达商的合营；另一方面顺应汽车产业新动力、智能 化的趋势，持续加强公司居品智能化、轻量化的研发参预，在空气悬架、ADAS 等新兴业务领域取得了多项本事遵守。2021-2023 年，公司贸易收入由 389,758.56 万元增长至 589,746.49 万元，复合增长率达到 23.01%。跟着公司业务领域的不 断提高，公司对流动资金的需求持续增多，公司本次向不特定对象刊行可转债将 部分召募资金用于补充流动资金，将提高公司的流动财富领域，保险公司运营资 金平日盘活，与银行借款等融资模式比拟，向不特定对象刊行可转债补充流动资 金对财富欠债结构更加有意，有意于公司弥远平定、健康的发展，提高公司反抗 风险的才气。   （1）补流领域具有可行性   公司将本次向不特定对象刊行可转债部分召募资金用于补充流动资金（包括 视同补流部分）占召募资金总数的比例未卓绝 30%，合乎《上市公司证券刊行注 册不停主义》及《第九条、第十条、第十一 条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条计划划定的适宅心见——证券 期货法律适宅心见第 18 号》等法律法例的划定，有蓄意具有可行性。     （2）公司治理标准、内控竣工     公司顺服《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交游所股票 上市法令》、      《上海证券交游所上市公司自律监管指引第 1 号——标准运作》等有 关法律法例的要求，陆续完善公司治理结构，建立健全里面限制轨制，以《公司 法令》为基础，以鼓舞大会、董事会、监事会“三会”议事法令等为主要架构， 形成了以鼓舞大会、董事会、监事会及不停层为主体结构的决策与经营不停体系。     在召募资金不停方面，公司按照监管要求建立了《召募资金不停轨制》，对 召募资金的存储、使用、不停、监督等方面等进行了明确划定。本次向不特定对 象刊行召募资金到位后，公司董事会将持续监督公司对召募资金的存储及使用， 以保证召募资金合理标准使用，肃肃召募资金使用风险。     三、本次召募资金刊行对公司经营情景和财务情景的影 响     （一）本次召募资金刊行对公司经营情景的影响     本次向不特定对象刊行可转债召募资金在扣除刊行用度后将一齐用于投资 空气悬架系统智能制造扩能技俩及补充流动资金。本次召募资金投资技俩合乎国 家产业政策以及公司策略斟酌发展标的，与公司主贸易务密切联系。跟着本次募 集资金投资项斟酌建成及实施，公司在空气悬架系统的业务领域将得到进一步提 升，居品供应才气进一步增强，有意于公司终了居品结构的升级及主贸易务的进 一步拓展，公司的中枢竞争力将进一步增强。同期，本次刊行实施完毕后，公司 流动财富领域得到进一步提高，公司竞争才气和抗风险才气展望将得到提高。     （二）本次召募资金刊行对公司财务情景的影响     本次向不特定对象刊行可转债的召募资金到位后，公司的财富及欠债领域相 应增多，资金实力得到补充，筹资行径现款流入将相应增多。跟着可转债持有东谈主 链接转股，公司财富欠债率将渐渐裁减，有意于优化公司的成本结构，提高公司 的抗风险才气。   由于召募资金投资项斟酌产能开释需要一段时刻，短期内不会产成效益或效 益较低，本次刊行可能导致公司净财富收益率下落，每股收益摊薄；异日，跟着 项斟酌渐渐达产，公司的经营领域和盈利水平将进一步提高，财务情景得到进一 步改善。   四、可行性分析论断   说七说八，本次向不特定对象刊行可转变公司债券召募资金投资技俩合乎国 家联系产业政策、行业发展趋势以及公司策略斟酌发展标的，具有精深的市集前 景和投资效益。本次召募资金到位和使用有意于提高公司举座实力及盈利才气， 增强公司可持续发展才气和抗风险才气，合乎公司及全体鼓舞的利益，具有必要 性及可行性。                  上海保隆汽车科技股份有限公司董事会